Para investor, yang tadinya ingin menghasilkan miliaran dolar dalam usaha teknologi India yang menjanjikan, kini bergerak lambat dan mengurangi jumlah dana yang mereka keluarkan. Mereka telah terpukul oleh kejatuhan – dan penilaian – yang sangat memalukan bagi perusahaan-perusahaan muda atau debutan pasar dalam beberapa tahun terakhir seperti perusahaan pembayaran digital Paytm.

Karthik Reddy, Managing Partner Blume Ventures India, yang telah berinvestasi di ratusan perusahaan rintisan tahap awal, mengatakan perusahaannya berencana melakukan sekitar delapan kesepakatan baru tahun ini dibandingkan dengan 12 tahun lalu. Mereka akan menginvestasikan jumlah yang lebih besar pada perusahaan-perusahaan yang mereka percayai daripada menyebarkan dana ke lebih banyak perusahaan.

“Ketika portofolio Anda saat ini tidak menunjukkan keuntungan, sulit untuk bersemangat berbuat lebih banyak,” katanya.

Investor yang melirik perusahaan start-up di India lebih fokus pada potensi keuntungan, kurang tertarik pada perusahaan teknologi dan lebih tertarik pada bisnis fisik yang stabil, menurut wawancara dengan enam eksekutif di perusahaan investasi asing dan dalam negeri serta dua CEO di start-up.

Dunia teknologi India menghadapi ‘seruan untuk membangunkan’ ketika nama-nama besar Paytm, yang goyah dari Byju

Pada bulan Januari dan Februari, perusahaan rintisan (start-up) di India mengumpulkan dana sekitar US$900 juta – sebuah laju yang menandakan tahun yang lambat setelah angka terendah dalam enam tahun terakhir, yakni hanya US$8 miliar pada tahun 2023, menurut data Venture Intelligence.

Angka tersebut jauh berbeda dari rekor perolehan dana sebesar US$36 miliar pada tahun 2021 atau bahkan US$24 miliar pada tahun 2022. Sebaliknya, pasar saham India – yang didorong oleh pertumbuhan ekonomi sebesar 8 persen lebih – telah melonjak sebesar 19 persen sejak awal tahun lalu. tahun ini, mencapai rekor tertinggi pada bulan ini.

Penurunan pendanaan sebesar dua pertiga pada tahun lalu bagi perusahaan rintisan di India juga jauh lebih besar dibandingkan dengan penurunan sebesar 36 persen bagi perusahaan rintisan di AS dan penurunan sebesar 42 persen bagi perusahaan rintisan di Tiongkok, menurut data CBInsights.

Yang menarik adalah dana Blume berikutnya akan berjumlah sama atau lebih kecil dari dana sebelumnya yang berhasil mengumpulkan dana sebesar US$290 juta – sebuah perkembangan yang tidak biasa bagi sebuah perusahaan modal ventura terkemuka di India.

Sepuluh perusahaan modal ventura terbesar di India selama satu dekade terakhir selalu mengumpulkan dana lebih besar dibandingkan perusahaan mereka sebelumnya, berdasarkan analisis Reuters.

“Di lingkungan ini. Saya rasa kami tidak bisa mendapatkan keuntungan besar dengan lebih banyak uang,” kata Reddy.

Kurangnya pendanaan awal dapat memberikan dampak ekonomi yang lebih luas. Dalam delapan tahun terakhir, startup menghasilkan 20-25 persen lapangan kerja baru di India dan 10-15 persen pertumbuhan ekonominya, kata badan perdagangan India dan McKinsey dalam sebuah laporan bulan ini.

Sebagian besar kesalahan atas keengganan investor terhadap perusahaan rintisan (start-up) – yang digambarkan oleh Perdana Menteri Narendra Modi sebagai “tulang punggung” negara – terletak pada perubahan tajam dalam peruntungan Paytm, perusahaan pendidikan online Byju’s, dan saingan Uber, Ola. Taksi.

Saham Paytm telah anjlok 80 persen sejak pencatatannya pada tahun 2021. Saat itu Bank Sentral dikritik karena menilai dirinya terlalu tinggi dan kini berada dalam krisis setelah bank sentral memerintahkan pembubaran cabang perbankannya karena ketidakpatuhan yang terus-menerus.

Byju’s, yang pernah menjadi contoh ekosistem start-up India, bernilai US$22 miliar pada tahun 2022, namun kini bernilai sekitar US$200 juta. Perusahaan ini berselisih dengan investor mengenai masalah hak dan tidak dapat membayar stafnya.

Dalam beberapa kasus, valuasi telah anjlok bahkan tanpa adanya krisis besar. Vanguard, investor di Ola Cabs, memangkas valuasi perusahaan ride-hailing tersebut menjadi US$1,9 miliar, turun 74 persen dari tahun 2021, meski tidak memberikan alasannya.

‘Jauh lebih mudah’: Kode QR mendorong pedesaan India menuju perekonomian tanpa uang tunai

Ashish Sharma, kepala eksekutif InnoVen Capital yang didukung Temasek dan telah menginvestasikan US$1,5 miliar pada perusahaan rintisan di Asia, mengatakan bahwa jika ditilik ke belakang, sudah jelas bahwa terlalu banyak modal yang dikucurkan ke beberapa sektor, sehingga menyebabkan peningkatan tajam dalam valuasi.

“Beberapa perusahaan beruntung… (tetapi) beruntung tidak bisa menjadi model bisnis.”

“Salah satu perubahannya adalah kita harus lebih berhati-hati ketika mengevaluasi bisnis dengan pertumbuhan tinggi/pembakaran (uang tunai) yang tinggi dan menilai apakah pasar yang dinilai cukup besar sehingga dapat menarik investor yang sedang berkembang untuk meningkatkan putaran modal berikutnya,” tambahnya.

Nexus Venture Partners dari India, yang mengelola dana sebesar US$2 miliar, “mendasarkan” taruhannya secara luas di luar perusahaan rintisan (startup) teknologi pada umumnya untuk meraup porsi perekonomian yang lebih besar dan karena sektor-sektor tradisional memiliki risiko yang lebih kecil, menurut sebuah sumber yang mengetahui langsung mengenai hal ini. masalah yang menolak untuk diidentifikasi.

Nexus, yang sejak Desember mendukung produsen pakaian olahraga dan jaringan kopi, tidak menanggapi permintaan komentar.

Salah satu tanda yang lebih cerah adalah SoftBank Jepang sedang mempertimbangkan untuk mengerahkan dana hingga US$300 juta di India tahun ini, menurut sebuah sumber yang menjelaskan rencananya.

Hal ini terjadi setelah tidak ada satu pun cek baru yang ditandatangani di India dalam dua tahun – sebuah kemunduran yang lebih tajam dibandingkan wilayah lain yang dialami raksasa investasi teknologi ini.

“Sebagian besar perusahaan rintisan (India) dinilai terlalu kaya dan SoftBank tidak dapat membenarkan penilaian tersebut,” kata sumber yang tidak berwenang berbicara kepada media dan menolak disebutkan namanya.

SoftBank, yang menginvestasikan US$11 miliar pada perusahaan rintisan di India antara tahun 2014 dan 2021, tidak menanggapi permintaan komentar.