Wilayah ini sedang berjuang menghadapi penurunan profitabilitas industri dan arus keluar penduduk, sementara pendapatannya – yang sebagian besar dihasilkan dari penjualan tanah – merosot tajam sehingga memperburuk masalah keuangannya.

“Properti juga menjadi penyambung keuangan pemerintah, khususnya di tingkat provinsi. Pada puncak pasar pada tahun 2021, hampir setengah dari total pendapatan pemerintah daerah berasal dari penjualan tanah kepada pengembang; pendapatan ini digunakan untuk memberikan layanan pemerintah, mendanai proyek infrastruktur dan membayar utang,” kata Moody’s Analytics pada hari Jumat.

Menurunnya penjualan dan jatuhnya harga properti menyebabkan pendapatan penjualan tanah turun hampir seperempat pada tahun 2022, dan turun sebesar 13 persen pada tahun 2023, Moody’s Analytics menambahkan.

Perlambatan belanja aset tetap oleh pemerintah daerah, terutama yang lemah secara finansial, dapat mempengaruhi pendapatan mereka terkait konstruksi, menurut analisis Fitch Ratings.

Analisis lembaga pemeringkat AS terhadap anggaran tahun 2024 di 12 wilayah di Tiongkok, yang dilaporkan telah diinstruksikan oleh Beijing untuk menunda atau menangguhkan proyek-proyek infrastruktur milik negara tertentu untuk mengurangi risiko utang, menunjukkan bahwa belanja modal yang direncanakan akan turun sebesar 23 persen dari 2024.

Setelah bertahun-tahun belanja infrastruktur tidak terkendali, Guizhou menghadapi perhitungan utang

“Tahun lalu, pemerintah pusat mengidentifikasi (12) provinsi dan kota ini – yang berada langsung di bawah administrasi pemerintah pusat – memiliki kendaraan pembiayaan pemerintah daerah (LGFV) dengan risiko tinggi gagal bayar atas kewajiban utangnya,” Fitch Ratings kata minggu lalu.

LGFV diciptakan oleh pemerintah daerah untuk membantu pembiayaan di luar anggaran, khususnya untuk belanja infrastruktur dan telah berkembang pesat sejak tahun 2008.

Pembatasan pengeluaran telah dilakukan di Harbin, termasuk proyek infrastruktur yang seharusnya mendukung Asian Winter Games 2025.

Tahap kedua jaringan angkutan massal juga telah ditunda, kata pemerintah kota pada akhir Januari, karena tingkat utangnya tidak memenuhi persyaratan yang ditetapkan oleh Dewan Negara.

Festival Es dan Salju tahunan, yang biasanya berlangsung antara bulan Desember dan Februari, menampilkan pahatan es yang megah dan detail yang menjadi daya tarik utama pariwisata.

Meskipun pemerintah daerah memuji keberhasilan industri pariwisata, pemerintah provinsi mengakui dalam laporan kerja tahun 2024 bahwa tidak ada cukup proyek industri “berkualitas tinggi” untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.

“Masih ada tunggakan utang kepada masyarakat. Dipengaruhi oleh berbagai faktor, tingkat pertumbuhan produk domestik bruto lebih rendah dari rata-rata nasional, dan investasi industri dan aset tetap di atas jumlah yang ditentukan telah mengalami pertumbuhan negatif,” demikian laporan yang dirilis pada bulan Januari.

Para analis skeptis bahwa pertumbuhan pariwisata selama liburan Tahun Baru Imlek di seluruh Tiongkok menandakan pemulihan konsumsi yang lebih luas yang merupakan kunci bagi tujuan Beijing untuk melakukan transisi menuju perekonomian yang berpusat pada permintaan.

“Meskipun data belanja jasa Tahun Baru Imlek yang kuat mengalahkan ekspektasi para analis, hal ini tidak mengubah fakta bahwa bagian lain perekonomian, yaitu aktivitas industri yang lebih didorong oleh investasi dan padat komoditas, masih berada di bawah standar,” kata analis dari Bank of Amerika bulan lalu.

“Dalam pandangan kami, peningkatan konsumsi yang kuat memerlukan pemulihan kepercayaan konsumen di tengah membaiknya pasar tenaga kerja dan pasar perumahan.”

Apa yang kita ketahui tentang obligasi khusus ‘ultra-panjang’ baru Tiongkok untuk menstabilkan perekonomian

Dan para analis di Standard & Poor’s memperkirakan sebagian besar pemerintah daerah akan menghadapi tantangan ekonomi dan pendapatan tahun ini karena pemulihan pasar properti yang lesu.

“Rintangan pendapatan ini memerlukan keputusan belanja yang hati-hati oleh pemerintah daerah,” kata mereka pada hari Minggu.

“Pemerintah kemungkinan akan berhati-hati dalam menarik dukungan fiskal mereka dari perekonomian terlalu cepat.