Saham Vanke naik lebih dari 10 persen menjadi HK$6,30 pada hari Selasa. Indeks Properti Daratan Hang Seng, sebuah ukuran yang melacak 10 pembangun rumah daratan yang terdaftar di Hong Kong, menguat 7,9 persen.

Harga penawaran untuk obligasi AS Vanke yang jatuh tempo pada tahun 2029 naik menjadi 44,496 sen terhadap dolar pada hari Selasa dari 42,177 sen pada hari sebelumnya, sementara harga penawaran untuk obligasi tahun 2025 naik menjadi 71,711 sen dari 67,631 sen, menurut data dari Bondsupermarket.

Moody’s adalah lembaga pemeringkat pertama di antara tiga lembaga pemeringkat internasional yang memotong utang perusahaannya ke status sampah; peringkat dari S&P dan Fitch Ratings masih berada di bawah level yang dapat diinvestasikan.

Pengembang yang berbasis di Shenzhen ini memiliki sekitar 5,45 miliar yuan obligasi dalam negeri yang jatuh tempo tahun ini, ditambah lebih dari US$2,3 miliar obligasi AS yang jatuh tempo dalam lima tahun ke depan, menurut data yang dikumpulkan oleh CGS International Securities Hong Kong.

Sebagai pengembang yang didukung negara, Vanke dipandang sehat secara finansial. Hal ini menghindari gelombang gagal bayar pertama di kalangan pengembang Tiongkok yang dimulai pada tahun 2021 ketika kebijakan “tiga garis merah” Beijing memicu krisis likuiditas dengan membatasi pinjaman di sektor dengan leverage tinggi.

Vanke telah menjual asetnya dalam beberapa bulan terakhir dan mengatakan pada hari Jumat dalam pengajuan ke Bursa Efek Shenzhen bahwa pihaknya telah membayar utang luar negeri yang jatuh tempo pada hari Senin.

“Risiko bagi Vanke masih dapat dikelola,” kata Raymond Cheng, direktur pelaksana dan kepala properti Tiongkok dan Hong Kong di CGS International, mengutip pelepasan aset Vanke baru-baru ini dan aset yang masih dimilikinya yang diperkirakan bernilai 100 miliar yuan.

“Laporan tentang Vanke bukanlah hal baru,” kata Zerlina Zeng, analis senior di CreditSights. “Sejak kuartal ketiga tahun 2023, bank telah diminta oleh otoritas tinggi untuk tidak mengurangi pemberian kredit kepada Vanke. Hasilnya, likuiditas perusahaan sedikit membaik, dan perusahaan berhasil melunasi beberapa utang luar negeri dan dalam negeri yang jatuh tempo.”

Dibandingkan dengan pengembang swasta yang tidak mengalami gagal bayar, kondisi likuiditas Vanke dan dukungan pemerintah relatif kuat dan risiko gagal bayar jangka pendek lebih rendah, katanya.

Namun bagi Vanke, seperti halnya pasar properti secara keseluruhan, banyak hal bergantung pada kepercayaan pembeli rumah di Tiongkok.

“Melihat lebih dari enam hingga 12 bulan ke depan, kapasitas pembayaran utang Vanke masih sangat bergantung pada pemulihan kontrak penjualan,” kata Zeng.