Dugaan tersebut muncul ketika banyak pengamat mempertanyakan apakah Tiongkok dapat mencapai target pertumbuhan ekonomi sebesar 5 persen pada tahun ini sekaligus meningkatkan kepercayaan sektor swasta yang sedang lesu, menyelesaikan krisis di pasar properti, dan menangani beban utang yang besar. dari pemerintah daerah.
Nada kebijakan makro pada tahun 2024 bersifat mendukung namun skalanya tidak terlalu besar
Para analis mengatakan permintaan presiden tersebut tidak berarti bahwa Tiongkok akan memasuki putaran pelonggaran kuantitatif (QE) dengan cara yang serupa dengan bank sentral Barat.
“Ini tidak berarti bahwa Tiongkok akan meluncurkan QE atau memberikan stimulus besar-besaran. Nada kebijakan makro pada tahun 2024 mendukung tetapi skalanya sederhana,” kata Wang Tao, kepala ekonomi Asia dan kepala ekonom Tiongkok di UBS Investment Bank, dalam sebuah catatan yang diterbitkan pada hari Kamis.
Risiko versus imbalan tidak menarik: Tiongkok tampaknya tidak mungkin menurunkan suku bunga kebijakannya
Risiko versus imbalan tidak menarik: Tiongkok tampaknya tidak mungkin menurunkan suku bunga kebijakannya
“Hal ini membutuhkan jumlah uang beredar yang lebih tepat dan rasional. Bank sentral memulai kembali perdagangan obligasi negara akan lebih berhati-hati, dengan mempertimbangkan ekspektasi inflasi dan dampaknya terhadap nilai tukar mata uang asing,” kata Huatai Securities dalam catatan penelitiannya, Kamis.
“Pembelian obligasi pemerintah oleh bank sentral tidak setara dengan QE,” kata Huatai Securities. “Terutama mengingat bank sentral Tiongkok masih memiliki banyak ruang untuk operasi kebijakan moneter normal, pelonggaran kuantitatif masih jauh dari dapat diterapkan.”
Menurut neraca PBOC pada akhir bulan Februari, kepemilikan obligasi pemerintah pusat mencapai 1,52 triliun yuan (US$210,2 miliar), 3,4 persen dari total aset bank sentral.
Jumlah tersebut jauh di bawah kepemilikan negara-negara ekonomi utama lainnya – yaitu 61 persen di Bank Sentral AS, 78 persen di Bank Sentral Jepang, dan 58 persen di Bank Sentral Eropa. Ketiga institusi tersebut sering menggunakan kebijakan QE dalam krisis ekonomi dan keuangan, meningkatkan neraca keuangan mereka dengan membeli obligasi jangka panjang atau surat berharga berbasis hipotek untuk menjaga suku bunga pada tingkat rendah atau negatif dan mempertahankan permintaan kredit.
Namun QE juga dianggap oleh beberapa ekonom sebagai cara untuk memonetisasi utang pemerintah dan melemahkan independensi bank sentral. Pihak lain sejauh ini menyatakan bahwa mengakhiri QE dapat menjadi ancaman terhadap stabilitas keuangan.
Wang dari UBS juga mengatakan niat kebijakan Tiongkok lebih pada memperluas opsi dan meningkatkan fleksibilitas bank sentral dalam mengelola likuiditas.
“Bank sentral membutuhkan lebih banyak fleksibilitas dalam mengelola likuiditas dan lebih banyak alat untuk memperluas neracanya dan pasar obligasi pemerintah lebih dalam dari sebelumnya, yang menjadikan perdagangan obligasi pemerintah pusat dan bahkan obligasi pemerintah daerah oleh PBOC menjadi lebih penting dan layak dibandingkan sebelumnya,” katanya. .
Dongwu Securities mengatakan dalam sebuah catatan pada hari Kamis bahwa bank sentral di AS dan Jepang biasanya memulai pembelian obligasi negara skala besar “di bawah tekanan makroekonomi yang jelas” dan “tanpa ruang untuk penurunan suku bunga”.
Mereka memperingatkan pembelian dapat menyebabkan “ketergantungan” bagi bank sentral, sehingga sulit untuk mengubah arah setelah pendekatan ini diambil.
“Berdasarkan pengalaman internasional, kami yakin situasi saat ini belum mencapai titik yang memerlukan pembelian obligasi negara secara langsung dalam skala besar oleh bank sentral,” kata perusahaan itu.