“2023 adalah tahun yang penuh gejolak di pasar ekuitas swasta Asia-Pasifik, begitu pula di pasar Eropa dan Amerika Utara,” kata Lachlan McMurdo, salah satu penulis laporan tersebut, dalam sebuah wawancara. Investor tetap “sangat berhati-hati” dalam membeli perusahaan di Tiongkok daratan, Hong Kong, dan Taiwan, katanya secara terpisah dalam laporan tersebut.

Nilai kesepakatan Tiongkok turun 58 persen dibandingkan dengan rata-rata lima tahun sebelumnya, mengurangi pangsa total transaksi di Asia-Pasifik menjadi 28 persen, sementara pasar Jepang tumbuh 183 persen pada periode yang sama dan menyumbang 30 persen dari total nilai kesepakatan. nilai kesepakatan wilayah tahun lalu.

Perubahan dinamika ini tidak mencerminkan aliran uang dari Tiongkok ke Jepang namun menunjukkan anomali Jepang, kata McMurdo.

Suku bunga Jepang yang sangat rendah dan banyaknya perusahaan target yang memiliki potensi peningkatan kinerja telah mendorong aktivitas ekuitas swasta di wilayah tersebut.

“Alasan utama penurunan nilai kesepakatan ekuitas swasta di hampir setiap pasar di dunia adalah karena biaya utang yang meningkat,” katanya. “Efek suku bunga telah berkurang di Jepang.”

Bahkan ketika Bank of Japan memutuskan untuk menaikkan biaya pinjaman untuk pertama kalinya dalam 17 tahun pada minggu lalu, tingkat suku bunga meningkat dari basis negatif, sehingga menjadikannya wilayah yang lebih menarik untuk menggunakan dana ekuitas swasta.

Jepang menghasilkan 63 persen megadeal di kawasan ini berdasarkan nilai, termasuk pembelian Toshiba oleh Japan Industrial Partner senilai US$16 miliar, pembelian JIC Capital senilai US$6,9 miliar atas pembuat bahan chip JSR, dan akuisisi Shinko Electric Industries yang dipimpin oleh konsorsium JIC Capital senilai US$4,7 miliar.

Sementara itu, Tiongkok memiliki empat kesepakatan jumbo tahun lalu, dibandingkan dengan rata-rata 14 kesepakatan serupa dalam lima tahun sebelumnya. Dua kesepakatan besar adalah akuisisi Qinhuai Data oleh Bain Capital senilai US$3,2 miliar, dan General Atlantic, Mubadala Investment, serta investasi HongShan senilai US$2 miliar di perusahaan fesyen Shein.

Pada tingkat sektoral, investor telah beralih dari transaksi ekuitas swasta di bidang teknologi dan perangkat lunak, dimana Tiongkok merupakan pasar yang signifikan, meskipun sektor ini terus mendominasi transaksi di wilayah tersebut.

Manajer investasi menganggap perusahaan teknologi lebih berisiko dibandingkan industri lain dan khawatir bahwa valuasinya kemungkinan akan semakin turun. Pangsa transaksi PE teknologi turun menjadi 27 persen, dibandingkan dengan rata-rata lima tahun sebelumnya sebesar 41 persen.

Di tengah penurunan pasar, banyak dana terkemuka mulai menjajaki kelas aset alternatif, seperti infrastruktur dan kredit swasta, sebagai sumber pertumbuhan.

Perusahaan ekuitas swasta mengincar peluang di Tiongkok, namun mempertimbangkan pilihannya dengan hati-hati

Suku bunga yang lebih tinggi telah meningkatkan daya tarik investasi kredit swasta, sementara pendanaan dan peraturan pemerintah telah mendukung pertumbuhan dana infrastruktur, menurut Bain. “Kedua kelas aset tersebut secara historis memberikan imbal hasil yang menarik – tidak setinggi ekuitas swasta namun dengan tingkat risiko yang lebih rendah dan variabilitas antar dana yang lebih sedikit,” katanya.

Ke depan, data tersebut menunjukkan optimisme di pasar ekuitas swasta di kawasan ini, kata McMurdo. Salah satunya adalah modal ekuitas swasta yang belum terpakai pada dana yang berfokus pada Asia-Pasifik mungkin mencapai US$670 miliar, yang perlu dikerahkan agar tidak membebani keuntungan.

Investor aktif telah turun 25 persen menjadi 2.535 pada tahun 2023 dibandingkan tahun sebelumnya, sehingga mengurangi persaingan untuk mendapatkan kesepakatan. Terakhir, entry multiple – rasio nilai perusahaan terhadap pendapatan yang disesuaikan – menjadi lebih menarik bagi investor ekuitas swasta karena angka tersebut turun pada tahun 2023 menjadi 10,1 dari 14,8 pada tahun sebelumnya.

Kombinasi tersebut berarti bahwa “kita akan melihat aktivitas kembali pada suatu saat,” kata McMurdo. “Imbal hasil ekuitas swasta mengungguli imbal hasil pasar publik. Jika dinamika ini terus berlanjut, dana akan terus dihimpun, disalurkan, dan dikembalikan, dan lebih banyak lagi dana yang akan dihimpun.”